工業(yè)主動化板塊發(fā)賣優(yōu)越,新動力營業(yè)下半年拐頭向上,2017年前三季度公司完成營收31.3億元,yoy+27.57%,歸母凈利潤7.2億,yoy+5.03%。估計公司2017-2019年完成凈利潤10.3億(yoy+10.7%,EPS為0.62元),12.6億(yoy+22.06%,EPS為0.76元)和15.2億(yoy+20.9%,EPS為0.91元)今朝A股股價對應(yīng)PE為47倍,38倍和32倍,保持買入的投資建議。

  工業(yè)主動化營業(yè)高速增加:借助年內(nèi)微觀經(jīng)濟穩(wěn)中有增及制作業(yè)蘇醒帶開工業(yè)主動化需求增加,公司前三季度工業(yè)主動化板塊保持高速增加;通用變頻器營業(yè)完成營收7.4億元,yoy+52.25%,通用伺服器營業(yè)完成營收5.14億元,yoy+112.85%,PLC&HMI營業(yè)完成營收1.19億元,yoy+76.53%,電梯一體化產(chǎn)物堅持行業(yè)龍頭態(tài)勢,完成營收8.14億元,yoy+14.44%,電液伺服器營收3.5億元,yoy+26.87%。在工業(yè)主動化各個子板塊都展示疾速生長的配景下,公司全年事跡增勢優(yōu)越。

  新動力營業(yè)探底上升:公司新動力營業(yè)上半年受當(dāng)局對全部行業(yè)補助停止調(diào)劑而遭到較年夜襲擊。半年報顯示國際新動力客車和物流車銷量因補助影響而降低38%和37%,公司新動力營業(yè)異樣出現(xiàn)闌珊,上半年完成支出1.46億元,yoy-48%。但進入下半年,新動力車銷量釋放,全部行情回暖。

  公司年夜客戶宇通客車11月銷量7686臺,yoy+6.34%,全年銷量5.4萬臺,yoy-9.5%,全年銷量降幅顯著收窄。公司三季度新動力營業(yè)也跟著行業(yè)而走出底部,前三季度完成營收3.73億元,yoy-18%,降幅縮窄。分季度看,三季度單季新動力支出是增加的,跟著四時度新動力客車連續(xù)放量,全年新動力板塊支出增加無望回正。拆分公司新動力營業(yè)可見,公司逐步拓展進更多細分市場,不只依附客車營業(yè)來帶動板塊生長。前三季度物流車營收年夜約1.3億元,全年支出估計能達到3億范圍。別的,公司開端結(jié)構(gòu)乘用車市場;本年四時度開端關(guān)于線廠商供貨,同時與一家一線車廠殺青供貨協(xié)議,今朝還在認證進程中,將來乘用車也將成為推進新動力營業(yè)增加的動力源之一。公司新動力營業(yè)的連續(xù)成長為將來打下瑣事的基本,我們看好公司歷久表示。

  盈利猜測:估計公司2017、2018,2019年可分離完成凈利潤10.3億元(yoy+10.7%,EPS為0.62元)、12.6億元(yoy+22.06%,EPS為0.76元)和15.2億元(yoy+20.9%,EPS為0.91元)。今朝股價對應(yīng)2017、2018年P(guān)E為47x,38x,和32x,保持買入的投資建議。

  起源：群益證券(噴鼻港)無限公司